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收購故事的來龍去脈

那么Oracle為什么要拼命收購仁科呢？從某種程度上來看，這可以說是Oracle的自救戰(zhàn)略。時(shí)光回溯到2003年5月，當(dāng)時(shí)，仁科公司提出了一項(xiàng)決議，宣布以15億美元計(jì)劃收購J.D.Edwards公司。

這個(gè)消息對Oracle的掌門人拉里·埃利森無疑是晴天霹靂，因?yàn)槟菚r(shí)的企業(yè)自動化軟件市場，SAP排名第一，Oracle排名第二，仁科和J.D.Edwards分別是排名第三和第四，而之前拉里曾多次在公開場合表示，Oracle的目標(biāo)是成為世界第一的軟件公司，不僅僅是在企業(yè)信息化領(lǐng)域，還要和微軟、IBM在更廣闊的市場較量。但如果仁科收購J.D.Edwards成功的話，就將排名第二，Oracle將排名第三。仁科的收購的直接結(jié)果就是把Oracle從排名第二的寶座上趕下來，這對Oracle的市場地位產(chǎn)生了巨大挑戰(zhàn)。于是，在仁科提出收購Edwards后不到一個(gè)星期，Oracle迅速放出消息，宣布收購仁科。

對于早已過了不惑之年的拉里·埃利森來說，做出收購決定已不再被理解為張揚(yáng)個(gè)性的沖動了，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，此次收購，對于甲骨文的戰(zhàn)略發(fā)展至關(guān)重要。1977年，32歲的拉里·埃利森從別人的論文中得到靈感，開發(fā)出數(shù)據(jù)管理軟件，創(chuàng)立甲骨文公司。那時(shí)的甲骨文是一個(gè)純數(shù)據(jù)庫管理軟件公司，而這幾年數(shù)據(jù)庫管理軟件逐漸在走下坡路，企業(yè)應(yīng)用管理軟件卻在快速上升。為此，近幾年甲骨文在應(yīng)用軟件開發(fā)方面不惜巨資投入，其主要業(yè)務(wù)收入和利潤來源也轉(zhuǎn)移到了應(yīng)用軟件領(lǐng)域。

但這對拉里來說仍然不夠，要達(dá)到將甲骨文做成世界軟件巨頭的愿望，那至少要在應(yīng)用軟件領(lǐng)域保住領(lǐng)先優(yōu)勢。因此，不能超過仁科，就收購仁科。仁科在應(yīng)用軟件領(lǐng)域，尤其是在財(cái)務(wù)和人力資源軟件領(lǐng)域，占有絕對技術(shù)基礎(chǔ)和市場份額，甲骨文如果能順利收購仁科，無論是對其守住應(yīng)用軟件的領(lǐng)導(dǎo)者地位，還是對未來的拓展，都有著質(zhì)的幫助。所以，盡管甲骨文的收購計(jì)劃遭到了美國司法部，康涅狄格、夏威夷和紐約等十個(gè)州的涉嫌壟斷的聯(lián)合起訴，而且還要面對歐盟和加拿大司法部的調(diào)查，拉里還是鐵定收購到底。

看甲骨文如何煎熬仁科

在收購策略上：Oracle采取了打死了再救活的方案。 在收購時(shí)機(jī)上，甲骨文讓仁科措手不及。在仁科剛宣布收購Edwards之后，甲骨文開始宣戰(zhàn)，這對仁科來說，正是將全部精力用在收購和收購后的整合與消化之際，卻要分出精力來對付甲骨文的狂轟亂炸。這讓仁科公司總裁兼CEO克雷格·康威(CraigConway)怒氣沖天。

Conway在1999年入主仁科之后，曾力排眾議，進(jìn)行了仁科歷史上最大的一次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，開發(fā)了有專利權(quán)的純網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)架構(gòu)模式，這是企業(yè)應(yīng)用軟件市場的第一例。而在入主仁科之前，Conway曾是甲骨文公司負(fù)責(zé)市場監(jiān)察、銷售和運(yùn)營的高級副總裁，而當(dāng)時(shí)，拉里·埃利森正是他的老板。為了反擊Oracle的敵意收購行動，Conway率領(lǐng)仁科的董事會和股東們奮起抵制，殺手锏是“毒丸計(jì)劃(PoisonPill)”進(jìn)行反收購。這個(gè)計(jì)劃一方面是股票回購，仁科先后斥資近8億美元，回購被甲骨文惡意收購的股票，另一方面使用一項(xiàng)擔(dān)保，具體內(nèi)容是如果公司被甲骨文收購，仁科將向顧客返還5倍的產(chǎn)品金額。這項(xiàng)擔(dān)保將使得仁科即使被收購之后，甲骨文仍要付出比預(yù)期高的代價(jià)，同時(shí)也借此穩(wěn)定仁科客戶的信心。

在收購方式上，甲骨文選擇了溢價(jià)收購。從2003年6月正式提出收購至今，甲骨文的報(bào)價(jià)經(jīng)過了四次調(diào)整，收購總成本從63億美元到73億美元，后來又到94億美元，再到現(xiàn)在的77億美元。 每一次調(diào)整，都不可避免帶來了雙方股價(jià)的波動。在過去的52周，甲骨文的股價(jià)是在9.78—15.51美元之間波動，而仁科的股價(jià)則是在15.39—24.04美元之間波動。甲骨文的第一次開價(jià)是16美元時(shí)，仁科的股價(jià)上漲了23％，甲骨文股價(jià)上漲了9％；隨后，甲骨文將每股收購價(jià)從16美元調(diào)整到19.5美元，這次調(diào)整，仁科的股價(jià)上漲了3％，而甲骨文的股價(jià)則輕微下跌；甲骨文的第三次開價(jià)是將每股收購價(jià)提到26美元，帶來了仁科股票的節(jié)節(jié)攀升，讓仁科股東大為動心，但就在此時(shí)，甲骨文卻稱“對仁科前景不看好”，調(diào)低收購價(jià)，從26美元降到現(xiàn)在的21美元，仁科股價(jià)從17.26美元跌到16.92美元；在北加利福尼亞法院做出判決之后，仁科股價(jià)漲了17％，甲骨文股票漲了3％。

甲骨文的股價(jià)穩(wěn)定，讓仁科疲于應(yīng)戰(zhàn)，這樣就無法專注于市場和研發(fā)，對甲骨文搶占咨詢部的一位專家分析，甲骨文如此三番四次玩味仁科，其實(shí)是有考不慮的。“一方面，仁科市場有利，也便于收購如愿以償；另一方面，即使收購不成，仁科也被拖得傷痕累累。”這位咨詢專家認(rèn)為，“最重要的是，拉里要把握好這個(gè)度，要保證仁科不死，到了甲骨文手上是還可以救活的。”

火星和地球之戰(zhàn)，必然的洗牌

15個(gè)月下來，導(dǎo)致的一個(gè)直接后果是，在今年7月份公布的第二季度財(cái)報(bào)中，仁科的凈利潤較上年同期下降了70％，股價(jià)順應(yīng)下跌15.39美元，跌到了52周來的最低價(jià)，甚至低于甲骨文一開始的16美元的開價(jià)。雷格.康威稱，這個(gè)結(jié)果主要?dú)w咎于甲骨文的惡意收購，以及仁科耗費(fèi)人力財(cái)力的反壟斷調(diào)查。雖然在隨后，隨著甲骨文的勝訴，仁科的股價(jià)開始回落，到17美元左右，但顯然，仁科的股價(jià)已經(jīng)不再控制在自己手中了。

如果甲骨文收購成功，全球應(yīng)用軟件行業(yè)不可避免將面臨一次洗牌，甲骨文將更有實(shí)力和排名第一的德國巨頭SAP抗衡。但是這也不意味著甲骨文能統(tǒng)治整個(gè)王國，很多IT客戶可能選擇SAP，因?yàn)樗麄兛赡軗?dān)心甲骨文成為企業(yè)軟件業(yè)的微軟。

即使收購失敗了，埃利森仍然可能會尋找其他的目標(biāo)，已經(jīng)有人猜測其它軟件公司也會有類似的遭遇，尤其是Siebel系統(tǒng)公司。

我們相信，這場技術(shù)產(chǎn)業(yè)的肥皂劇還要演上很長一段時(shí)間，在我們看來，最有可能的受益者將是那些甲骨文和仁科投巨資進(jìn)行廣告宣傳的報(bào)紙，雙方都希望通過宣傳戰(zhàn)贏得人心和仁科股民們的支持。此外，我們預(yù)計(jì)包括Siebel System和SAP等在內(nèi)的其它企業(yè)軟件經(jīng)銷商們將從中受益�？傊�，無論結(jié)果如何，軟件業(yè)必然面臨著重新洗牌，最終鹿死誰手，讓我們拭目以待。